基金57亿重仓医药股

　　Topview数据显示，基金在今年一季度净买入医药板块35.19亿元，二季度净买入22亿元，基金上半年总计流入医药行业57.19亿元。而仅在5月初到7月15日，机构持仓比例由16.93%增加至18.83%。

　　2008年一季度，基金对医药股的态度为整体小幅减持，个股重点增持。按证监会行业分类，医药流通股市值占A股流通市值的3.29%，而基金一季度持有医药股占基金股票市值的3.49%，呈“超配”状态。在一季度，基金重仓持股占流通股比例最大的是国药股份、恒瑞医药和双鹭药业。从上市公司被基金持有家数来看，位列前三的依次为恒瑞医药、华兰生物和东阿阿胶。

　　在4月23日至5月13日短短13个交易日中，医药板块指数从1821.99点飙升到2479.26，涨幅为36.1%，个股涨幅普遍逾50%。在此期间，基金席位净买入量居前3位的医药股分别是S哈药、华北制药和通化东宝，三者在统计区间内的涨幅分别为60.47%、64.15%、68.95%。以基金净买入第一的S哈药为例，4月23日S哈药以7.64元开盘，随后受买盘推动与大盘回暖影响，当日以接近涨停价的8.01元收盘。接下来的12个交易日，S哈药令人不可思议的出现了12连阳，股价也被迅速被拉高，5月13日收于当日涨停价12.26元，其间涨幅高达60.47%。龙虎榜上，净买入前10个席位中有9个来自基金。

　　政策掩护下净利润加速分化

　　今年1―5月医药制造业实现累计产品销售收入2718亿元，同比增长26.6%，累计利润总额260亿元，同比增长43.6%，高于全国工业平均水平22.7个百分点，居十二大工业行业的第三位。虽然经过两年高速增长，医药行业净利润增长放缓。但是，多数分析师仍然表示，医药行业处于景气度较好阶段的整体走势不会改变，今年净利润同比增长20%~40%，该行业能够跑赢大市。

　　医药行业的持续景气也得益于该行业相对的刚性需求。特别是在国家计划医疗体制改革阶段，医疗卫生方面的投入大幅增加，医疗保障覆盖面也得到扩宽，这对医药行业的市场规模产生了积极影响。据齐鲁证券统计，截至7月8日，34家医药上市公司公布中期业绩预告，24家预增公司中，预增幅度200%以上的公司有5家，预增100%~200%的有7家，预增30%~100%的公司11家；而化学原料药的代表者新和成和浙江医药预增幅度最大，中报预增幅度分别为12111%和3947%。

　　在行业整体持续景气的时候，行业内部利润加速分化。据发改委统计数据显示，化学原料药5年来首次超过中成药，成为全行业利润的第二大来源。有专家称，化学制剂类是医改受益最大的行业，化学原料药提价优势形成投资机会，而中成药行业毛利率降低，生物制品毛利率较高。从数据来看，1-5月化学原料药行业利润总额同比增长85.23%，位居各子行业之首；同期中成药行业和中药饮片行业分别实现利润总额同比增长16.15%和26.93%，增速较2007年同期明显放缓。

　　34倍PE依然过高

　　虽然销售交出了满意的成绩单，但医药行业34倍的动态PE仍然过高。据国信证券统计显示，中药、化学制药、生物制药和医药商业中，2007年静态PE平均值为49倍，2008年和2009年动态PE平均值分别为34倍和28倍，PB值平均为7.41倍。

　　但是随着大盘的下调，目前医药行业有个股动态PE下探至25倍以下，专家称这将有利于抑制板块整体上行空间，保持较快内生性增长的公司仍可望跑赢大盘。对于医药行业的未来发展而言，医改的成功与否是一大关键因素，目前整个市场对于医改的期望过高，市场和医药股也仍处于火热的粘着期，基金重仓买入也在情理之中。