证券行业：传统业务不乏支撑 创新点亮预期
1至4月我国实现保费收入3797亿余元，同比增幅高达1.08年以来，由于受国内外一些不利因素的影响，资本市场持续低迷震荡，交易活跃度下降，券商自营投资风险凸现，一季度券商业绩出现分化。我们认为这是在经历了07年牛市带来的传统业务的爆发性增长后的正常回落。未来两年内随着大量限售股解禁及新股发行将带来巨额流通市值的增加，即使在换手率下降的情况下，市场的日均股票交易额也将有望在1300-1800亿的区间诟呶徽鸬矗饨痰木鸵滴裉峁┯辛Φ闹С拧６砸小⒅と氡Ｏ瘴淼慕鹑诠蒊PO以及以电信为主的红筹股回归将保证大盘股的稳定发行，再加上全流通带来的并购重组的增加，中央企业整体上市的推进，以及随着创业板、债券市场等多层次资本市场的建立与发展，直接融资占比将逐步上升，券商投行业务的发展仍然有保证。市场震荡对券商最大的考验在于自营业务上，不过考虑到为了应对行业周期波动风险，主要上市券商都加强了对股票资产配置比例的控制，使得自营业务的风险相对可控，因此我们认为券商的业绩仍然有保障。
投资策略：股指期货、融资融券等创新业务的推出将为券商板块创造阶段性表现机会。不过考虑到市场的震荡也将导致券商的业绩出现分化，我们认为应该优选选择传统业务基础坚实，自营风险控制能力强的大券商，由于资本实力雄厚，大券商在开展创新业务试点上具有先发优势和规模优势，能够率先实现收入来源的多元化和盈利模式的转变。我们比较看好中信证券及吉林敖东（广发证券），同时建议关注海通证券。(国都证券)
化工行业：优势企业受益于资产注入预期
成本推动价格走高，行业面临洗牌，优势企业受益于行业整合。
由于成本持续走高、以及国家产业政策的不断深入，行业估值也不具有优势，我们给予氯碱行业“中性”的投资评级。虽然行业发展不容乐观，但是具有资源优势、规模优势、产业链较完整的公司，这些公司将受益于行业整合，通过低成本扩张，不断扩大市场份额，我们可以重点关注这些公司的投资机会。
给予英力特（000635）“推荐”的投资评级，新疆天业（600075）“推荐”的投资评级。（安信证券）
钢铁行业：成本推动钢铁价格呈现大幅上涨
2008年钢铁行业整体利润在高原料成本的抑制下，将出现下滑，但大钢厂由于其成本与技术优势，利润反而增长，所以选股思路将从成本、技术以及规模方面考虑，所以优先选择具有高端钢铁多的大型钢铁企业，我们重点关注武钢股份与宝刚股份，第二选择是有铁矿石的小公司，重点关注凌钢股份。
预测武钢股份2008、2009年的业绩为1.2、1.37元/股，公司合理价值为18元/股，现在股价为14元/股，给予推荐A的评级。预测宝钢股份2008-2009年业绩分别为1.05、1.17元/股，给予2008年15倍PE，公司合理估值15元，现在股价为12元/股，评级为推荐A。如果凌钢股份在2008年年底发行2亿股收购完成铁矿石股权，那样预测2009年业绩为1.2元/股，给予推荐A的评级。(国都证券)
食品饮料：销量增长仍可观 业绩分化开始出现
四月份销售数据显示白酒、葡萄酒销量增长仍然强劲，尤其是葡萄酒增长出乎意料，白酒的中低档产品增长较快。啤酒产销量4月份增长疲软，分析其原因主要有两个：一季度啤酒企业纷纷提价；另一方面今年4月份天气比较凉爽，也使得啤酒消费量受到影响。
通胀背景下的产品提价更容易被消费者接受，但是涨价对销量的冲击短期内仍然存在，这在乳制品消费上表现得更为明显，价格战的风险仍在，但是整体的销售价格预计还是要高于去年。部分原材料价格上涨幅度缓和。我们最关心的一些原材料价格在2008年4月份后增幅明显放慢，生猪的批发价格略有回落，原奶收购价格部分地区已经下降了20%，进口啤酒大麦价格4月份基本持平。
所得税下降对业绩影响：7家重点公司所得税率下降带来的税收下降带来2008年1季度净利润增加从11.61%到42.91%不等,简单平均为24.72%。
食品饮料估值还待消化：食品饮料行业的PE值已经大幅度降低，如果按照08年的动态PE看已经处于比较低估值水平。我们维持对食品饮料行业未来持续增长的基本判断，在经济整体增长放缓的情况下，作为收入、盈利波动比较小的行业，食品饮料行业盈利情况应该会比绝大多数周期性行业更好。（国泰君安）
