从统计数据看，本周市场的供求关系显得较为紧张。周一中国南车24亿股新股上市，由于股价较低，吸引了部分资金的关注。而周二宝钢的119亿股大非即将解禁，总市值高达800多亿元，庞大的解禁规模对市场心理影响很大，宝钢股份的股价从7月25日以来已经跌去了20%。我们认为，宝钢大股东减持可能性很小，而且宝钢投资业务总监也表示相当一段时间内没有减持计划，但是我们发现，宝钢并没有像三一重工等公司那样高调作出明确不减持的承诺。

　　除供求关系外，近期市场并没有重大利空因素，相反还有不少积极因素，如油价下跌、美股反弹、CPI回落、宏观政策微调、证监会鼓励大股东增持等，但A股市场却仍旧走出独立于外围市场的持续下跌走势，估值水平进一步回落。我们认为，这其中主要有两方面原因：一是对未来经济的担忧，中国经济目前正处于转型的阵痛期之中，但转型能否成功，何时成功，预期并不明确；二是投资者心态极度悲观，熊市思维深入投资者心中，对利空会放大看待，对利好则反应冷淡。

　　在不同的心态下，市场的估值水平会有巨大的差异。当乐观情绪主导市场时，人们不断调高盈利预测，使得牛市估值越来越高；而在悲观心态来临时，人们不断降低经济预期，使得熊市估值越来越低。目前这种心态的变化和信心的缺失，对市场走势有着重要的影响。管理层前期反复强调“维稳”，但短期来看效果并不明显。由于投资者信心严重受挫，单靠舆论或者一些长期举措已无法刺激市场。另外，我们认为，对于新股发行后产生的新的大小非问题，投资者也要引起重视，这批新股并没有向流通股东支付对价，在发行时也没有完全按照全流通环境来定价，随着新股的不断发行，新的大小非会越来越多，这对未来的市场供给还会产生长期的影响。

　　在没有出现重大利好的背景下，A股市场的弱势难以转变，只有在短线严重超跌后才会出现反弹。自8月8日奥运开幕以来，大盘跌幅已达15%，短期超跌非常严重。目前上证综指点位已经接近箱体破位的目标位2300点和重要支持位2245点，A股的估值水平也和香港市场非常接近，我们认为超跌反弹已经越来越近。操作上，公用事业类个股有涨价预期，可能存在短期机会。